酒店上市公司在第三季度迎來了回穩喘息的窗口。

日前，大部分酒店上市公司2022年三季度報告相繼出爐。在目前已公布財務數據的5家酒店中，盡管受上半年業績拖累，前三季度僅錦江酒店、金陵飯店、君亭酒店3家公司實現盈利，但第三季度各酒店公司業績有所反彈——僅華天酒店一家出現虧損，其余均實現盈利，其中錦江酒店單季凈利潤同比大幅增長逾七成，恢復勢頭強勁。

圖源：錦江酒店官網

究其原因，新旅界（LvJieMedia）通過梳理各家公司財報發現，這其中既有疫情緩和后旅游旺季出行需求釋放的加持，也有部分公司境外業務的帶動。值得關注的是，盡管市場大環境低迷，但頭部酒店企業對于中高端市場搶奪的硝煙并未散去，同時也不乏酒店企業在洞察到市場新需求、新變化后，開始向微度假、短途游以及預制菜等“新寵”業務方向上拓展。

出行需求釋放業績回血 微度假、預制菜成“新寵”

第三季度，受各地商旅出行需求釋放、旅游市場復蘇的影響，錦江酒店、華天酒店和首旅酒店幾家公司營收基本恢復至2021年同期水平，其中錦江酒店恢復程度略好于首旅酒店。君亭酒店受益于疫情防控形勢穩健、7-8月旅游旺季下度假需求爆發、去年同期低基數等因素影響，2022年三季度實現營收1.07億元，同比增幅達63.48%。

盈利表現方面，在已經披露第三季財報的5家酒店上市公司中，僅首旅酒店凈利潤同比下滑，其余4家酒店企業凈利潤均實現正增長，就連今年虧損態勢未止的華天酒店也同比減虧22.11%。而錦江酒店和君亭酒店凈利則同比大幅增長73.54%、48.9%。

“上半年累積的會議培訓和消費需求在沒有受到疫情影響的區域得以反彈，長三角區域特別是杭州市場表現的較為積極；暑期旅游在7月份恢復明顯，跨省長線旅游度假加速回暖，然而 8月份熱門旅游目的地出現散發疫情，加速復蘇的長線跨省游遭遇新挑戰，但同時短距離、短時間的省內微度假興起，本地游、周邊游市場升溫?！本ぞ频瓯硎?，受此影響，三季度公司度假產品呈現本地化、短途游的特點，君瀾、景瀾品牌非客房收入尤其是婚宴、餐飲、親子等產品增長顯著。公司直營酒店平均房價由上年同期的403.93元/間增至419.2元/間，平均出租率由上年同期的55.99%增至60.96%，RevPAR同比增長12.99%至255.54元/間。

圖源：君亭酒店官網

同在長三角地區的老牌酒店企業金陵飯店，在酒店經營業務凈利潤同比大幅上升之余，公司貿易業務板塊也在穩步推進：8月，公司宣布控股子公司擬受讓公司控股股東擁有的部分房產，用于開設茅臺專賣店、五糧液旗艦店、習酒體驗店和習酒定制中心；同時，今年大熱的預制菜業務亦是金陵飯店當前發力的重點，公司不斷加大預制菜的研發投入，以淮揚菜研發為突破口，截至三季度已完成18個新菜品研發，部分已投入市場。

相比君亭酒店和金陵飯店，錦江酒店在三季度的爆發主要得益于其境外布局的業務。數據顯示，7至9月份，錦江酒店中國大陸境內業務整體平均RevPAR為2019年同期的80.40%，實現營收19.68億元，同比下降 12.24%；而中國大陸境外整體平均RevPAR已超出2019年同期8.85個百分點，實現營收10.21億元，同比增長30.33%。

圖源：錦江酒店官網

華住集團三季度的營收利潤等數據雖然尚未公布，但其初步披露的酒店經營指標同樣令人側目。就Legacy-Huazhu（華住及其附屬公司，不包括DH）業務而言，公司第三季度的平均可出租客房收入已恢復至2019年水平的90%。按月份細分，7月、8月及9月的平均可出租客房收入分別恢復至2019年水平的90%、89%及90%。

同時，華住Steigenberger Hotels AG及其附屬公司（「DH」或「Legacy-DH」）雖然第三季度入住率仍較2019年水平低10個百分點，但其平均可出租客房收入也已反彈至2019年水平的 102%。

圖源：華住官網

三季度業績雖有回暖，但仍有酒店上市公司對四季度持保守態度，如華住集團就表示：“我們對2022年第四季度的復蘇之路仍持謹慎態度，原因是我們目睹近期中國各省市新冠肺炎有更多零星的復發現象?！?/p>

頭部酒店規模持續擴張 中高端市場競爭加劇

在疫情的反復攪動影響下，酒店行業業績雖有波動，但在酒店連鎖化率提高、行業供需格局優化、酒店結構升級的背景下，加盟規模持續擴張及中高端酒店的卡位戰仍是酒店上市公司的主旋律。

數據來源：公司財報 制表：新旅界

以國內酒店旅企“三巨頭”為例，從酒店規模上看，7至9月份，錦江酒店新開業酒店361家，開業退出酒店85家，凈增開業酒店276家，其中直營酒店減少21家，加盟酒店增加297家。截至2022年9月30日，已經開業的酒店合計達到11251家，已經開業的酒店客房總數達到1076459間。

華住集團第三季度開業酒店429家（其中管理加盟及特許經營酒店425家），關閉酒店204家，凈增家酒店數量為225家。截至9月30日，華住經營酒店數量為8276家，客房數目達772227間。

圖源：華住官網

首旅酒店新開店數量為279家，其中直營店10家，特許加盟店269家。經濟型酒店新開店數量為23家；中高端酒店新開店數量為63家；輕管理酒店193家。截至2022年9月30日，公司酒店數量5888家（含境外1 家），客房間數465829間。

分酒店類型看，截至9月30日，錦江酒店已開業中端酒店6155家，占比54.71%，經濟型酒店5096家，占比45.29%；華住集團已開業經濟型酒店4898家，占比59.18%，中高檔酒店3378家，占比40.82%；首旅酒店中高端酒店數量 1496 家，占比僅25.4%。

值得注意的是，今年1-9月錦江酒店所凈增的638家酒店類型均為中端酒店，其戰略重點可見一斑。而華住集團在待開業的2274家酒店中也包含了中高檔酒店1324家。

圖源：錦江酒店官網

首旅酒店方面，盡管受到疫情嚴重沖擊，公司仍堅定推動全年800-1000 家開店計劃。公司第三季度新開的279家酒店當中，高端酒店占比 22.58%，同比提升1.04個百分點；新開輕管理酒店占比69.18%。截至報告期末，公司已簽約未開業和正在簽約的儲備項目達到2046家，比二季度末增加157家。

圖源：首旅酒店官網

對于輕管理酒店成為當季開店的主力，首旅酒店解釋，主要是因為報告期內，公司完成對管理輸出業務的一家主要合作公司70%股權的收購，且公司已將該合作公司旗下管理的363家滿足“華驛”標準的管理輸出酒店轉入“輕管理-華驛”進行管理，對其余124家管理輸出酒店終止提供管理輸出服務，并相應調整了“管理輸出”與“輕管理-華驛”的酒店數量。

盡管目前首旅酒店中高端酒店占比尚不及錦江酒店和華住集團，但分析認為，首旅去年完成定增，募得資金30億元，將為其后續加速擴張提供有利支撐。同時，首旅酒店大股東首旅集團此前承諾將其部分符合條件的酒店類資產經營管理權于2022年底注入上市公司，以避免同業競爭，其中包括諾金酒管公司等（含環球影城大酒店運營），目前正積極推進，未來也有望貢獻業績增量。

圖源：首旅酒店官網

事實上，疫情下酒店行業大環境并不樂觀，但頭部企業為何依舊要加快搶占中高端市場？

業內人士分析，受消費升級影響，當前酒店市場里中高端酒店市場增長潛力巨大。數據顯示2019年底，我國中高檔客房數僅為501萬間，占比29%；豪華客房數為110.6萬間，占比6%。以發達國家經驗來看，酒店結構與居民收入結構并未實現充分匹配，結構優化空間可觀。加之后疫情時代休閑旅游成為新生代消費者的生活方式之一，加速布局中高端酒店等休閑旅游新業態便成為頭部酒店提高市場競爭力的重要選擇。